この秋に再びハードカバーで出る*1記念にと、Business Cycles and Equilibrium作者: Fischer Black,Perry Mehrling出版社/メーカー: Wiley発売日: 2009/11/02メディア: ハードカバー購入: 1人 クリック: 74回この商品を含むブログ (8件) を見るに目を通して…

マネタリーベースは、日本銀行当座預金と現金から構成されていますが、このうち9割を占める現金の発行量は家計や企業のニーズで決まってくるもので、日本銀行が短期的にコントロールすることは困難です。（新しい金融調節方式Q&A） 量的緩和に際して日銀が発…

Taejunさんが、ややアカデミックな展開をされそうなので、こちらでは「実際にやってみる」的な内容で、併走してみたいと思います。 さて、よくいう「ポートフォリオ最適化」を実際に行おうとすれば、すぐに問題に直面し、立ち止まらざるを得ません。「期待リ…

id:ROYGB:20090805やid:kojette:20090811:1249917024で語られている「封筒問題」と、id:equilibrista:20090617でご紹介した「シーゲルの逆説」は、よく似ています。 封筒問題 いま2つの封筒があって、片方にはもう片方の倍の金額が入っている。最初にどちら…

TaejunomicsのTaejunさんと初めてお会いし、飲んできました。CAPMについて真剣に議論する機会を持てたことは何より嬉しく、リスクプレミアムが高過ぎる謎、Black-Litterman、マイクロファイナンスとインセンティブ、「待つことの見返り」*1、バランスシート…

このひとの発言は、いつもシビれる。 UPDATE2: 水野日銀審議委員記者会見の一問一答 | マネーニュース | 最新経済ニュース | Reuters http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK029470520090820 もうひとつ個人的に注目しているのは、財とサービス…

「インフレーションは、需給と信用という2つのコンポーネントから成る」というのが当ブログの立場だが、わかりやすく整理するために表にしてみた。 貨幣の信用リスクで物価が上昇するしない活発な消費と生産で物価が上昇する(A)(B)しない(C)(D) 物価が緩やか…

生命保険のような複雑な商品を肌感覚で理解するためのきっかけとして、博打のような身近でシンプルな例と重ね合わせてみる方法はとても有効ですが、両者には異なる趣もあります。そのあたりを今日は明らかにしてみたい。キーワードは、「効用」と「リスクプ…

「高頻度取引」あるいは"HFT"で検索して来られる方が多いようなので、先日のウォールストリートジャーナルに載ってたQ&Aをざっと訳してみる。 What's Behind High-Frequency Trading - WSJ.com http://online.wsj.com/article/SB124908601669298293.html Q: …

下記エントリのおっしゃるとおり、ゴールドマンが儲かってるのは、高頻度取引*1だけでなくクレジット関係の好調が大きいのではないかとも思うが、ともあれHFTについて興味と誤解が渦巻いているようなので、波乗りしたい。 Murray Hill Journal: ゴールドマン…

モジリアニとミラーの定理*1ってのは、もう50年も前に発表された、「資金調達の方法によって、企業の価値は変わらない」という、よく考えてみると当たり前だが、素晴らしく画期的で、かつ刺激的な議論である。どんなものか、超簡単に例示しよう。企業が新た…

政策・在庫調整効果一巡後の最終需要にまだ確信持てず＝日銀総裁 http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-10497420090811 「政策」金利なんて不要だと思う。白川総裁が最終需要の強さに確信が持てなくとも、株価も商品も世界中で暴騰している。為…

株は上がります。このことを確信を持って理解されている方は、どうも思ったよりも少ないように感じられますので、再び強調しておきます。株は上がります。例えば日経平均株価は、いつか必ず間違いなく、10万円を超える日が来ます。 もちろん1万円の銀行預金…

「もし、トヨタが社債を発行し、その資金で国債をいくら購入したとしても格下げにはならない」と仮定する。すると、市中の国債や政府発行の新規発行国債をトヨタがすべて買い取ったとしても、格下げが起きないことになる。そうなれば、政府は物価や金利の上…

何度も書き散らかしてきている持論なのだが、なるべく簡潔にまとめたい。 円を廃止し、道州はそれぞれに独自の通貨を使う それぞれの金利と為替レートは、需要と供給によって決まる 1)は面倒そうだが、日々の負担はテクノロジーが軽減する*1だろう。2)が狙い…

最近出た本*1の紹介記事のようなのだが、なかなか面白かったので引用してみる。 Data Mining Isn't Good Bet for Investors - WSJ.com http://online.wsj.com/article/SB124967937642715417.html Mr. Leinweber got so frustrated by "irresponsible" data m…

表が出たら100円を貰うことのできるコイン投げゲームに、いくらでなら参加しますか？ すこし前に、知人に聞いて回ってみたことがあります。クイズじゃなくてアンケートだと言ってるのに、「正解」を探そうとするひとが多くて驚いたのですが、「タダならやる…

雇用契約が終身のとき、賃金はどのように決まるだろうか。おそらく、彼が一生をかけて生み出す利益の現在価値を、分割で払う形になるのだろう。分割の払い方は自由だ。均等でもよいし、年齢に応じて昇給させてもよい。 雇用契約が5年のとき、賃金はどのよう…

といっても、面白可笑しいエピソードの紹介ではなく、シンプルな例示に過ぎないのですが、誰もが子供の頃に発行した覚えがあるんじゃないかと。肩たたき券。実際のところ、誰もが発行したことのある有価証券てのは、さほど多くないはずで、頭数ベースのカバ…

さて、今日も乱暴に大雑把に、とにかく鳥瞰したい。で、GDP成長率ってのは要するにフローの伸びのことだが、最も原始的な株価モデル*1では、おそらくそれは利益と、そして割引率を構成する無リスク金利とを変化させるだろう。どんなふうに変化させるかといえ…

最低賃金で働く労働者にとって、その水準が引き上げられれば給料が増えて嬉しいかもしれないが、失業してしまうリスクも増えるだろう。馬鹿みたいな例だが、企業が人件費として100円で2人分なら出せると考えているとき、最低賃金が200円になれば1人しか雇用…

中銀のバランスシートの大きさ、必ずしも緩和度表さず＝日銀論文 | Reuters http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-10272720090729 非伝統的金融政策について「信用緩和」と「量的緩和」に分類できるとしたうえで、信用緩和においては、中央銀行…

道州制「究極の構造改革に」 橋下知事と経団連会長が会談 http://www.nikkei.co.jp/news/main/20090725AT3S2500625072009.html 御手洗会長 「日本を10の道州に分けて財源、権限を任せれば、欧州の中堅国家と同様の実力を持つ」 「国は外交、貿易、立法、安全…

突如連載的な気分になったので、遠慮してても仕方ないので、とりあえず書き始めてみるのですが、構成やら順序やら、それ以前に書きたいことの全貌すら、明らかにならないまま徒然るので、先行きはまったく不透明であることを容赦下さい。なるべく長く続くよ…

何が驚いたって、この20年以上も前の、しかも誰も読まなさそうなコレを、WILEY社がハードカバーで秋に再販するというニュースですよ。内容が頭に入ってて、このタイミングで出そうって判断した（と思われる）編集者は、本当に凄いと思う。 Wiley::Business C…

クルーグマンがニューヨークタイムズのブログで、「住宅バブルとケチャップの価格」と題して、ミネアポリス連銀による2007年のファーマのインタビューをあげつらっている。Ketchup and the housing bubble - Paul Krugman Blog - NYTimes.com http://krugman…

小銭使わなくなった？ 硬貨流通6月0.8％減、電子マネー台頭 http://www.nikkei.co.jp/news/main/20090719AT2C1701O18072009.html はい、繰り返し*1ます。小銭もお札も廃止しましょう。全部電子マネーで。もちろん付利して下さいね。 で、道州制の導入ととも…

有価証券を２分類に 国際会計審が素案、邦銀は反発 http://www.nikkei.co.jp/news/main/20090718AT2C1700A18072009.html 有価証券の分類を「時価評価して決算で損益計上するもの」と「しないもの」の２種類のみに分類。これまでの「満期保有投資」や「売却可…

検索してid:equilibrista:20090628を訪れる方がいらっしゃるようなので、ちょっと詳しく書いてみたい。例えば円の投資家から見た米国株式への投資に期待されるリターンは、米ドルのリスクを全て許容する場合と、全てヘッジする場合と、それぞれこんな感じだ…

経済学の事故調査委員会 - 池田信夫 blog http://blog.goo.ne.jp/ikedanobuo/e/64fbaa6d9640bd4e7b27acf1fb16ea4e Black-Scholes以来の金融工学は、すべての資産価格が独立に動く（相関がゼロ）と仮定している してねーよｗ 追記します、訂正されたそうです…