CAPMの逆襲(5) - ブラックの探検

この秋に再びハードカバーで出る*1記念にと、

Business Cycles and Equilibrium

に目を通していると、何度も読んだはずのイントロが、何度でも脳をぶん殴ります。

"The capital asset pricing model was first applied to stocks, but I wanted apply it to other securities, like options and bonds. In trying to apply it to options, Myron Scholes and I found an option pricing formula. In trying to apply it to bonds, I developed the notion that monetary policy is and must be passive in an economy with well-developed financial markets."

CAPMは、まず株式へと適用されたのだが、オプションや債券といった他の有価証券にも適用したいと私は考えていた。マイロン・ショールズと私は、オプションへの適用を探る試みの中で、オプション価格の公式を発見した。そしてまた私は、債券への適用を探る試みの中で、よく発達した金融市場を持つ経済では金融政策はパッシブであり、またそうならざるを得ないと考えるに至った。

ここで彼は、CAPMをマクロ経済にぶつける試みを展開している。その際限のない想像力が及ぶ領域は広大で深遠で、世界を記述する言葉を、我々はここから学ぶことができる。少なくとも、そう信じざるを得ない説得力です。出版関係の方々、もしご検討いただけるのなら、私が全力で翻訳します。

*1:id:equilibrista:20090722:p2