長期金利を構成する主要な要素

より根源的なものから、固有なものへ、順に

  1. 各時点での（短期の）無リスク金利を繋いだもの
    1. 各時点での実質金利
    2. 各時点でのインフレ率
  2. （将来の）無リスク金利が変動するリスクに対するプレミアム*1
  3. 政府がデフォルトするリスクに対するプレミアム

といった感じか。

*1:http://savage.wharton.upenn.edu/FNCE-934/syllabus/papers/Black_Derman_Toy_FAJ_90.pdf