さて来年になると、添え字がひとつずつ進む。 無限に続く右辺を、今年の式と相殺*1したくなってしまう。そうすれば、今年と来年のアイテムだけが残ることになる。 来年の純資産は、今年の純資産がリスク分だけ成長したやつと、新たに生み出される利益の和だ…

会社は株主のものなので、株価は「現在の純資産」と「将来の利益」の和である。 P:株価、B:純資産、E:利益で、添え字は未来を表現している。r:割引率は、無リスク金利とリスクプレミアムの和で構成されるが、当分ゼロ金利だと思えば、要するにリスク割り引き…